航空公司股票往往類似於整體經濟的狀態。當經濟強勁時，航空公司由於酌情收入增加而產生更高的收入，消費者選擇更多地旅行。當經濟柔軟時，航空公司的收入較低，因為自由裁量收入較低，消費者減少了航空旅行。

但收入不是股票表現的唯一驅動因素。盈利能力也使這些股票遷移，以及燃料成本，外匯稅率，資本支出和座位價格等因素，導致保證金擴張或收縮。航空公司庫存主要是基於這些因素和估值倍數的估值。

鍵估值度量

最常見的多個用於價值航空公司的是企業價值（EV）-在興趣，稅收，折舊，攤銷和租金（EBITDAR）之前的收益。航空公司行業的高固定成本（與擁有和維護飛機有關）導致顯著折舊，攤銷和租金費用。不包括這些估值中的非現金項目創造了更加現實和比較的營業利潤措施。

讓我們用美國航空公司（aal）作為一個例子。以下是美國航空公司截止日期2019年6月30日的主要財務信息

2019年數據的EV/EBITDAR為5.13（328億美元/64億美元）。該數字是否好或壞，取決於主要同齡人的交易以及AAL的EV/EBITDAR指標過去遍歷的地方。供參考，使用2018年數據的AAL的EV/EBITDAR是5.95（345億美元/58億美元）.1AAL的股票出現了更低的被低估到2020年，而不是2018年。

現金流

自由現金流（FCF）也用於價值在此度量標準中捕獲高固定成本結構和主要資本支出（CAPEX）。自由現金流最簡單地計算為運營現金流量減去資本支出（這兩個數字都可以在現金流陳述中找到）。

對於AAL，它在2019年的CAPEX中更多地花費了比在營業收入（2019年負面的負載），這意味著它具有負的免費現金流量.1

但是，要使用FCF來確定庫存是否是一個很好的值，計算FCF產量。FCF產量將FCF與股票市場的市場資本化進行比較。自2017年初以來，AAL尚未產生陽性FCF。因此，利用2016年的數據，其自由現金流量為8億美元（運營現金流量65億美元較低）支本所花費的57億美元）。因此，其2016年的自由現金流量為8億美元，其自由現金流量產量為3.3％（8億美元/2419億美元）。供參考，截至2016年截至截至截至截至截至截至截至2016年止年度的FCF產量為10.9％。

FCF產量是一個強烈的比較措施。評估其相對於前期期間和同行宇宙提供了評估股票吸引力的背景，以及相對於市場和行業的估值或過度估值。

底線

EV/EBITDAR和免費現金流（FCF）產量均可用於價值航空公司股票。然而，這些指標不應被隔離使用。相反，他們應該與之前的時期和同行相比並對同行進行比較股票的吸引力。