其中兩個最具吸引力的選擇特徵是他們為投資者或交易者提供了實現某些目標的機會，並以某種方式在某種程度上播放市場，以至於它們可能無法提供。例如，如果投資者對特定的股票或指數看跌，其中一個選擇是出售股票的短暫股份。雖然這是一個完全可行的投資替代方案，但它確實有一些底片。首先，有相當大的資本要求。其次，有技術上無限風險，因為在投資者賣出股票的價格後，股票可能在價格上漲有多大的限制。幸運的是，期權提供了這種情況的替代方案。

put選項

縮短股票的替代方案是購買PUT選項，使買方提供選項，而不是義務，以特定的價格稱為罷工價格出售底層股票的短額100股，直到具體日期在未來（被稱為到期日）。要購買PUT選項，投資者向選項賣方支付額外費用.1這是與此貿易相關的全部風險。底線是，投入選項的買方風險有限，基本上是無限的利潤潛力（利潤潛力僅限於股票只能轉至零）。儘管如此，儘管有這些優勢，但購買PUT選項並不總是作為希望有限風險和最小資本要求的看跌貿易商或投資者的最佳選擇。

熊的力學塗抹分佈

購買PUT選項的最常見替代品之一是稱為熊市的策略。該策略涉及購買一個備用價格，並同時以較低的罷工價格同時銷售相同數量的Put選項。作為一個例子，考慮購買股票價格為50美元的股票價格購買的股票價格的可能性。

讓我們假設60天左轉，直到期權到期，50次罷工價格的價格為2.50美元。為了購買此選項，交易者將支付250美元的溢價。然後，在接下來的60天內，他們將有權以50美元的價格出售底層股票的短額100股。因此，如果股票的價格下跌至45美元，40美元，30美元甚至更低，所以PUT選項買家可以在50美元的價格上行使選項並銷售短款100股。然後，他們可以以當前的價格購買股票，口袋差價50美元，他支付的價格購買股票。

另一個，更常見的，替代方案是出售Put選項本身並掌握利潤。例如，如果股票下跌至40美元，那些購買50美元選項的買家將能夠以10美元或以上出售PLE選項，導致大量利潤。

熊的優點放置備選替代方案

購買或銷售PUT選項的問題是，上述例子的貿易盈虧平衡價格為每股47.50美元，這是通過減去罷工價格（50美元）所支付的（2.50美元）的投資溢價計算（50美元）計算。要另一種方式看，股票必須下降。此外，交易者可能無法尋求股票價格上的大幅下降，而是更為適度的東西。

在這種情況下，個人可能認為熊作為替代方案。在同一例子上，個人可以購買同一50美元的50美元罷工價格，但也將同時銷售45次罷工價格，並獲得1.10美元的保費。因此，交易商只支付140美元的淨成本購買。與簡單地購買50美元的罷工價格相比，與這種替代品有兩個陽性和一個負面相關。

• 優勢No.1：交易者將貿易成本降低了44％（從250美元到140美元）。
• 優勢No.2：盈虧平衡價格從47.50美元起，長額貿易額至48.60美元的熊市展示（展示攤牌的盈虧平衡價格）通過減去價格來抵達從較高的罷工價格中傳播（1.40美元）（$50-$1.40=48.60）。

由於進入熊市，這位交易員的風險較少，利潤較高概率。如果交易者未指望股票的價格通過期權到期，則可能低於45次，這可能是一個傑出的替代方案。

熊的缺點放置分佈

與長期交易相比，與這筆貿易有關的一個重要負面情況：熊市貿易有限的盈利潛力。潛力僅限於兩次罷工的差異減去購買傳播的價格。

在這種情況下，最大的利潤潛力為360美元（5分差-1.40積分支付=3.60點）。如果股票價格低於Breakeven價格為48.60美元的價格，這筆貿易將在期權到期期滿。如果股票處於或低於到期時，將達到360美元的最大利潤。雖然利潤潛力並不無限，但如果股票下降約12％（從51美元至45美元起），貿易商仍然有可能使利潤為257％（140美元的投資360美元的利潤）。

底線

熊市股市提供了銷售短片或在這些情況下銷售的替代方案，當商人或投資者想要推出較低的價格時，但不想向貿易撥出大量資金或不一定期望價格大幅下降。

在任何一個案例中，交易者可以通過交易熊市傳播來給他或她自己的優勢，而不是只是購買裸體放置選項。