對於投資者來說，可以通過審查三個金融指標來評估公司資產負債表的實力：營運資金充足，資產績效和資本化結構。在本文中，我們將首先全面看看如何最好地評估公司的營運資金職位。簡單來說，這需要衡量與公司當前職位相關的流動性和管理效率。用於完成此任務的分析工具將是公司的現金轉換週期。

不要被錯誤分析誤導

為了開始這次討論，讓我們首先糾正一些常見的，但對公司當前職位的看法，這只是由其流動資產與其流動負債之間的關係。營運資金是這兩種廣泛類別的金融數據之間的區別，並表示為絕對美元金額。

儘管傳統智慧，作為獨立號碼，公司的當前立場幾乎沒有與評估其流動性的評估。儘管如此，該號碼在公司金融通信中突出報導，如年度報告和投資研究服務。無論其尺寸為何，營運資金的數量揭示了公司流動性職位的質量。

使用工作資本

需要校正的另一個傳統智慧是使用流動比率，並且其緊密相對，酸試驗或快速比。與流行的感知相反，這些分析工具不會傳達有關公司流動性的評估信息，即投資者需要知道。作為流動性指標的經常使用的電流比率嚴重缺陷，因為它在概念上基於所有公司現有資產的清算，以滿足其所有目前的負債。實際上，這不太可能發生。投資者必須看一家公司作為持續關注。這是將公司的營運資金資產轉換為現金來支付現金，以支付其流動資金的關鍵的現金所需的時間。總之，當前比率是誤導性的。

兩家公司當前職位的簡單化，但準確的比較將說明依賴於當前比率和工作資本號作為流動性指標的弱點：

乍一看，ABC公司在流動性比賽中看起來像一個簡單的勝利者。它具有充足的流動資產幅度，這些資產超過了流動負債，目前的良好率和300美元的營運資金。公司XYZ公司沒有安全的資產/責任額度，電流比率較弱，沒有營運資金。

但是，如果公司的流動負債平均支付30天的平均支付期限如何？ABC公司需要六個月（180天）來收取其賬戶應收賬款，其庫存僅在一次每年內（365天）。XYZ客戶的客戶支付現金，其庫存每年24次超過24次（每15天）。在這一目標的例子中，ABC公司非常沒有效力，並且無法在所描述的條件下運行。它的賬單是c截止力比它產生現金。你不能支付與營運資金的賬單;你用現金支付賬單！公司XYZ似乎緊密的當前位置，因為其現金轉換更快。

測量公司的流動性正確的方式

現金轉換週期（也稱為CCC或操作週期）是確定兩項關鍵資產的投資質量和應收賬款的分析工具。CCC告訴我們將這兩個重要資產轉換為現金所需的時間（天數）。這些資產的快速營業額率是創造了真正的流動性，並且是積極跡象表明庫存和應收款項的質量和有效管理。通過跟踪公司CCC的歷史記錄（五到十年）並將其與同行業中的競爭對手公司（CCC）相比（CCCS根據產品和客戶群的類型而有所不同），我們提供了余額指標表的投資質量。

簡要介紹，現金轉換週期由三個標準組成：與庫存，貿易應收款項和貿易薪酬貿易貿易營業額有關的所謂活動比率。CCC的這些組分可以用每年或次數表示為次數或作為多天。使用後一種指示器提供了更容易理解的更易於文字和相干時間測量。CCC公式如下所示：

dio+dso-dpo=cccle：dio=days清單優秀的dso=days銷售優秀的dpo=幾天應付的\begin{對齊}＆\text{dio+dso}-\text{dpo}=\text{ccc}TextBF{其中：}\\＆\text{dio=days庫存未完成}\\＆\text{dso=days銷售未完成}\\＆\text{dpo=dayspayerable未完成}\\\結束{aligned}dio+DSO-DPO=CCCHINE：DIO=DaysInventoryOfferfuldso=DaysSalesOfferfulddpo=DaysPaintable優秀

以下是如何計算組件的：

•通過每天銷售成本（銷售成本/365）劃分平均庫存=日期清單未完成（DIO）。

•將平均賬戶劃分每天淨銷售額（淨銷售/365）=天銷售優秀（DSO）。

•按照每天銷售成本（銷售成本/365）劃分平均賬戶=未結可的日應付款項（DPO）。

流動性是king

一個抵押品觀察值得一提。投資者應該在公司的財務信息中對清算流動性增強劑進行警告。例如，對於具有非目前投資證券的公司，通常有二級市場，用於兌現這些物品的全部或高部分的競爭。此外，未使用的信用額度-通常在債務的財務金額或公司年度報告的管理討論和分析部分中提及-可以提供快速獲取現金。

底線

“現金是國王”的舊格言對投資者來說，評估公​​司的投資品質，因為它是運營業務的管理人員。流動性擠壓比利潤擠壓更差。一個關鍵管理功能是確保公司的應收款項和庫存職位有效管理。這意味著確保有足夠的產品水平可用，適當的付款條件到位，同時確保工作資本資產不會符合不需要的現金金額。這是一個重要的經理均衡法案，因為具有高流動性，公司可以利用現金購買的價格折扣，減少短期借款，從最高商業信用評級中獲益，利用市場機會。

CCC及其組成部分是公司真實流動性的有用指標。此外，DIO和DSO的表現是管理能力處理重要庫存和應收資產的良好指標。