基本分析
用超正態股息增長率的股票估值
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投資者可以學習的最重要技能之一是如何重視股票。儘管如此，這可能是一個很大的挑戰，特別是在涉及具有超正式增長率的股票。這些是延長一段時間的速度快速增長的股票，持續一年或更長時間。
然而，鑑於不斷變化的市場和不斷發展的公司，許多投資公式有點太簡單。有時當您呈現出增長公司時，您無法使用持續增長率。在這些情況下，您需要了解如何通過公司的早期，高增長年度計算價值，其後來較低的持續增長年。它可能意味著獲得合適值或丟失襯衫之間的區別。
超正態生長模型
超通性增長模型最常見於金融課程或更先進的投資證書考試中。它是基於折扣現金流動。超正態生長模型的目的是重視預期在未來一段時間內股息支付的正常增長。在這種超常的增長之後，預計股息將持續持續增長。
要了解超通性生長模型，我們將通過三個步驟：
- 股息折扣模式（股息支付不增長）
- 持續增長的股息生長模型（戈登生長模型）
- 股息折扣模型，具有超常態生長
了解超常態生長模型
股息折扣模型：沒有股息支付增長
與普通股不同，首選股權通常將支付股東固定股息。如果您接受此付款並查找永久性的值，您將找到該股票的隱含價值。
例如，如果ABC公司在下一期間支付1.45美元的股息，並且所需的返回率為9％，那麼使用這種方法的庫存預期價值將為1.45/0.09=16.11美元。未來的每次股息付款都會折扣回現在並加入。
我們可以使用以下公式來確定此模型：
V.
=
D.
1
（
1
+
K.
）
+
D.
2
（
1
+
K.
）
2
+
D.
3.
（
1
+
K.
）
3.
+
⋯
+
D.
N
（
1
+
K.
）
N
在哪裡：
V.
=
價值
D.
N
=
下一段時間的股息
K.
=
要求返回率
\begin{對齊}＆\text{v}=\frac{d_1}{（1+k）}+\frac{d_2}{（1+k）^2}+\frac{d_3}{（1+k）^3}+cdots+\frac{d_n}{（1+k）^n}\\＆\textbf{其中：}\\＆\text{v}=\text{value}\\＆d_n=\文本{下一個時期的股息}\\＆k=\text{所需的返回率}\\\END{對齊}
v=（1+k）d1+（1+k）2d2+（1+k）3d3+⋯+（1+k）ndn，其中v=valuedn=股息下一個階段=所需的回報率
例如：
V.
=
$
1
。
4.
5.
（
1
。
0.
9.
）
+
$
1
。
4.
5.
（
1
。
0.
9.
）
2
+
$
1
。
4.
5.
（
1
。
0.
9.
）
3.
+
⋯
+
$
1
。
4.
5.
（
1
。
0.
9.
）
N
\begin{對齊}＆\text{v}=\frac{\$1.45}{（1.09）}+\frac{\$1.45}{（1.09）^2}+\frac{\$1.45}{（1.09）^3}+\cdots+\frac{\$1.45}{（1.09）^n}\\\結束{aligned}
v=（1.09）$1.45+（1.09）2$1.45+（1.09）$1.45+⋯+（1.09）N$1.45
V.
=
$
1
。
3.
3.
+
1
。
2
2
+
1
。
1
2
+
⋯
=
$
1
6.
。
1
1
\begin{對齊}＆\text{v}=\$1.33+1.22+1.12+\cdots=\$16.11\\\end{對齊}
v=$1.33+1.22+1.12+⋯=$16.11
因為每次股息都是一樣的，我們可以將這個方程減少到：
V.
=
D.
K.
\begin{對齊}＆\text{v}=\frac{d}{k}\\\end{對齊}
v=Kd.
V.
=
$
1
。
4.
5.
（
1
。
0.
9.
）
\begin{對齊}＆\text{v}=\frac{\$1.45}{（1.09）}\\\結束{aligned}
V=（1.09）1.45美元
V.
=
$
1
6.
。
1
1
\begin{對齊}＆\text{v}=\$16.11\\\ex{對齊}
v=16.11美元
通過普通股，您將在股息分發中沒有可預測性。為了找到一個共同份額的價值，拿走您希望在您的持有期間接收的股息並將其折扣回本期。但是有一個額外的計算：當您出售普通股時，將來會有一筆款項，也將不得不打折。
當您銷售時，我們將使用“P”代表股票的未來價格。在持有期結束時佔據股票的預期價格（P）並按折扣率折扣。您可以看到您需要更多的假設，從而提高了錯誤量的機率。
例如，如果您正在考慮持有股票三年並預計第三年後的價格為35美元，則預期股息是每年1.45美元。
V.
=
D.
1
（
1
+
K.
）
+
D.
2
（
1
+
K.
）
2
+
D.
3.
（
1
+
K.
）
3.
+
P.
（
1
+
K.
）
3.
\begin{對齊}＆\text{v}=\frac{d_1}{（1+k）}+\frac{d_2}{（1+k）^2}+\frac{d_3}{（1+k）^3}+\frac{p}{（1+k）^3}\\\結束{對齊}
v=（1+k）d1+（1+k）2d2+（1+k）3d3+（1+k）3p
V.
=
$
1
。
4.
5.
1
。
0.
9.
+
$
1
。
4.
5.
1
。
0.
9.
2
+
$
1
。
4.
5.
1
。
0.
9.
3.
+
$
3.
5.
1
。
0.
9.
3.
\begin{對齊}＆\text{v}=\frac{\$1.45}{1.09}+\frac{\$1.45}{1.09^2}+\frac{\$1.45}{1.09^3}+\frac{\$35}{1.09^3}\\\結束{對齊}
V=1.09$1.45+1.092$1.45+1.093$1.45+1.093$35
恆定生長模型：戈登生長模型
接下來，假設股息存在持續增長。這將最適合評估更大，穩定的股息股票。展望一致的股息支付歷史，並預測經濟業界和公司保留收益政策的增長率。
再次，我們基於未來現金流量的現值：
V.
=
D.
1
（
1
+
K.
）
+
D.
2
（
1
+
K.
）
2
+
D.
3.
（
1
+
K.
）
3.
+
⋯
+
D.
N
（
1
+
K.
）
N
\begin{對齊}＆\text{v}=\frac{d_1}{（1+k）}+\frac{d_2}{（1+k）^2}+\frac{d_3}{（1+k）^3}+cdots+\frac{d_n}{（1+k）^n}\\\neg{aligned}
v=（1+k）d1+（1+k）2d2+（1+k）3d3+⋯+（1+k）ndn
但是，在這個例子中，我們向每個股息（D1，D2，D3等）增加了增長率，我們將假設增長率3％。
所以
D.
1
將會
$
1
。
4.
5.
×
1
。
0.
3.
=
$
1
。
4.
9.
\begin{aligned}＆\text{so}d_1\text{將是}\$1.45\times1.03=\$1.49\\\END{對齊}
所以D1為1.45×1.03=1.49美元
D.
2
=
$
1
。
4.
5.
×
1
。
0.
3.
2
=
$
1
。
5.
4.
\begin{對齊}＆d_2=\$1.45\times1.03^2=\$1.54\\\end{對齊}
D2=$1.45×1.032=1.54美元
D.
3.
=
$
1
。
4.
5.
×
1
。
0.
3.
3.
=
$
1
。
5.
8.
\begin{對齊}＆d_3=\$1.45\times1.03^3=\$1.58\\\end{對齊}
D3=1.45×1.033=$1.58
這將原始方程變更為：
V.
=
D.
1
×
1
。
0.
3.
（
1
+
K.
）
+
D.
2
×
1
。
0.
3.
2
（
1
+
K.
）
2
+
⋯
+
D.
N
×
1
。
0.
3.
N
（
1
+
K.
）
N
\begin{對齊}＆\text{v}=\frac{d_1\times1.03}{（1+k）}+\frac{d_2\times1.03^2}{（1+k）^2}+\cdots+\frac{d_n\times1.03^n}{（1+k）^n}\\\end{對齊}
v=（1+k）d1×1.03+（1+k）2d2×1.032+⋯+（1+k）ndn×1.03n/p>
V.
=
$
1
。
4.
5.
×
1
。
0.
3.
$
1
。
0.
9.
+
$
1
。
4.
5.
×
1
。
0.
3.
2
1
。
0.
9.
2
+
⋯
+
$
1
。
4.
5.
×
1
。
0.
3.
N
1
。
0.
9.
N
\begin{對齊}＆\text{v}=\frac{\$1.45\times1.03}{\$1.09}+\frac{\$1.45\times1.03^2}{1.09^2}+\cdots+\frac{\$1.45\times1.03^n}{1.09^n}\\\結束{對齊}
V=$1.09$1.45×1.03+1.092$1.45×1.032+⋯+1.09n$1.45×1.03n
V.
=
$
1
。
3.
7.
+
$
1
。
2
9.
+
$
1
。
2
2
+
⋯
\begin{對齊}＆\text{v}=\$1.37+\$1.29+\$1.22+\CDOTS\\\END{對齊}
v=$1.37+$1.29+$1.22+⋯
V.
=
$
2
4.
。
8.
9.
\begin{對齊}＆\text{v}=\$24.89\\\neg{對齊}
v=$24.89
這減少了：
V.
=
D.
1
（
K.
–
G
）
在哪裡：
V.
=
價值
D.
1
=
第一期股息
K.
=
要求返回率
G
=
股息增長率
\begin{對齊}＆\text{v}=\frac{d_1}{（k-g）}\\＆\textbf{where：}\\＆\text{v}=\text{value}\\＆d_1=\文本{第一個時期的股息}\\＆k=\text{所需的返回率}\\＆g=\text{劃撥增長率}\\\end{aligned}
v=（k-g）d1其中：v=value1=股息在第一個時期=restiveg=股息增長率
股息折扣模型，具有超正態生長
現在我們知道如何計算股票的價值，不斷增長的股息，我們可以繼續前進到超正態增長股息。
考慮股息支付的一種方法是兩部分：A和B.A和B.A部分具有更高的增長股息，而B部分具有持續的增長股息。
a）更高的生長
這部分非常直接。以較高的增長率計算每次股息金額，並將其折扣回本期。這會負責超正態的生長期。剩下的一切都是股息支付的價值，其將以連續的速度增長。
b）常規生長
仍在使用上一節中的v=d1÷（k-g）方程來計算剩餘股息的剩餘股息的值。但在這種情況下，D1將是明年的股息，預計將以不斷的速度增長。現在，折扣通過四個時期返回現值。
一個常見的錯誤是折扣五個時期而不是四個。但是，我們使用第四階段，因為股息永久性的估值是基於第四期的年度股息結束，這將在五年級和股息。
所有折扣股息支付的價值都被增加以獲得淨目前的價值。例如，如果您有一個股票支付1.45美元的股息，預計4年的股息預計為15％，那麼持續6％的持續時間為未來，貼現率為11％。
步驟
- 找到四個高增長股息。
- 從第五股報告中找到恆定增長紅利的價值。
- 折扣每個值。
- 加上總金額。
實現
在進行折扣計算時，您通常試圖估計未來付款的價值。然後，您可以將此計算的內在價值與市場價格進行比較，看股票是否結束或低估與您的計算相比。理論上，這種技術將用於預期高於正常增長的增長公司，但假設和期望難以預測。公司無法長時間保持高增長率。在競爭激烈的市場中，新進入者和替代方案將競爭相同的回報，從而促進股權回報（ROE）。
底線
由於所涉及的假設，例如所需的返回率，增長或更高回報的長度，計算使用超正態生長模型難以計算。如果這是關閉，它可能會大大改變股份的價值。在大多數情況下，例如測試或作業，將給出這些數字。但在現實世界中，我們留下來計算和估計每個指標並評估當前的股票價格。超正態成長是基於一個簡單的想法，但甚至可以為退伍軍人投資者提供麻煩。
