可能是最常用的使用期權交易策略，超出只需購買電話或者被撥打的呼叫是“有蓋的呼叫”。由於大多數人定義它，這種策略涉及銷售（或“寫作”）呼叫選項對股票處的銷售。通常，這涉及在已經持有的股票上銷售呼叫。其他次投資者可能會認為適合購買一些股票的100股（或其一些股票），並同時每次100股持有的每股股票的一個通話選項。

標準覆蓋呼叫

最常見的是，標準覆蓋的呼叫用於對沖庫存位置和/或產生收入。有些人將根據唯一提供的對沖辯論為對沖作為對沖的有用性，因為所提供的唯一對沖是何時編寫備選案量。作為一個例子，假設投資者以50美元的價格購買100股股票，並售出撥打電話，舉辦50美元，收集2美元的溢價。在這一點上，他已經支付了5,000美元購買股票（忽略費用），並已收到200美元來編寫通話選項。因此，他在申請到期時，他對這筆特定貿易的盈虧平衡價格將是48美元（50美元至2美元）。

換句話說，如果股票降至48美元，他將在股權上損失200美元，但是，該選項將到期，他將保留200美元的保費，從而抵消了股票的損失。

如果股票在期權到期時升至50的罷工價格，則從投資者可以“呼叫”股票。事實上，這筆交易的最大盈利潛力，直到選項到期，是200美元[（​​（（（收到的罷工價格+溢價）-支付股票價格）*$100]。這指出了大多數人在進入典型的涵蓋呼叫位置時的潛在缺陷之一：貿易有限的上行潛力和無限制，儘管略微減少，下行風險。

出於這個原因，投資者經常會編寫合理遠離資金的選項，希望考慮在一些收入（即，保費），同時還減少了股票所召集的可能性。另一個與典型的“買/寫作”策略（即，購買股票和賣出電話）有關的問題是購買庫存所需的資本量相對較高，因此返回率可以相對較低。因此，讓我們考慮一個有興趣發行收入的投資者的替代策略，而沒有與典型的涵蓋呼叫職位相關的費用和不利的獎勵風險場景。

沒有股票的定向覆蓋呼叫

在這次迭代的呼籲策略中，而不是購買100股股票，然後銷售呼叫選項，只需購買更長的日期（和通常較低的罷工價格）呼叫選項代替庫存位置併購買更多的選項他賣。淨結果基本上是一個也稱為日曆擴散的位置。如果正常完成，該位置相對於典型的蓋呼叫位置的潛在優勢是：

• 大大降低了進入交易的成本
• 勢率較高的返回率
• 有限的風險有利潤潛力。

示例

為了更好地說明這些潛在的好處，讓我們考慮一個例子。圖1的左側窗格中顯示的庫存達到46.56美元，12月45日呼叫選項價格為5.90美元。典型的購買/寫入播放建立如下：

-Buy100股股票價格為46.56美元-賣12月45日撥打5.90美元。

投資者將支付4,656美元購買股票，並收到溢價價格為590美元，因此此貿易的有效盈虧平衡價格為40.66美元（46.56美元-$5.90）。該貿易的最大利潤潛力為434美元（45美元的罷工價格+5.90美元溢價減去46.56美元股票價格）。簡而言之，交易員提出4,066美元，希望賺取434美元，或10.7％。

現在讓我們考慮這筆交易的替代品，只需使用較低的成本，較低的風險和更高的上行潛力來製作一個位置。

對於這個例子，我們將：

-Buy三月40次撥打10.80美元

-12月25日撥打5.90美元

進入此貿易的成本和最大風險為2,060美元，（200x$5.90-300x$10.80）或輸入圖1中顯示的貿易所需的金額的大約一半。

有幾個重要的差異要注意：

• 圖1中的位置有限的上行潛力為434美元，收取超過4,000美元的成本。
• 圖2中的位置具有無限的利潤潛力，並耗費2,060美元。
• 圖1中的位置具有40.41的盈虧平衡價格。
• 圖2中的一個具有44.48的盈虧平衡價格。

持有任何一個職位的投資者仍然需要提前計劃他們將採取的行動-如果在進入職位後，如果股票實際上開始以有意義的方式在有意義的方式開始下降。

示例結果

有關插圖目的，讓我們快進，看看這些交易是如何結果的。到12月期權到期時，底層股票從46.56美元到68.20美元的份額大幅提出。選擇通過參加圖1的貿易來對沖他的立場和/或產生收入的投資者將在他銷售的選項的罷工價格上賣出他的短暫的呼叫，或者將其股票銷售。或45美元。因此，他將獲得4,066美元投資的盈利434美元，或10.7％。

進入圖2貿易的投資者可以在28.50年1月40日呼叫中銷售他的三月40日，並在23.20年的呼叫中致電了兩年的短短4月45日，並在其2,060美元的投資中獲得1,850美元的利潤，或89.8％走開。

底線

一個理想的例子的結果絕不是保證一個特定的策略總是比另一個更好的表現。儘管如此，與簡單地購買庫存或使用標準對沖策略相比，這裡所示的示例表明了使用潛力更大的潛力的可能性。