固定收入證券世界可分為兩大類。資本市場由擁有超過270天的經濟性的證券組成，而貨幣市場則包括所有固定收入工具，在270天或更少的情況下成熟。商業紙落入後者類別，是許多金錢市場共同資金的常見夾具。這款短期儀器可以成為零售固定收入投資者可行的替代品，他們正在尋求更好的回報率。

商業紙張特性

商業紙是一種不安全的原因票據形式，支付了固定利率。它通常由大型銀行或公司頒發，以涵蓋短期應收款項，符合新項目的資金等短期財務義務。與任何其他類型的債券或債務工具一樣，發行實體提供了本文，假設它將成為一個興趣和校長的職位。它很少用作供資車輛進行長期義務，因為其他替代方案更適合該目的。

商業紙提供了一種方便的融資方法，因為它允許發行人避免僱傭和確保持續業務貸款的障礙和費用，以及證券和交換委員會（SEC）不需要在待登記的貨幣市場交易證券。它通常以折扣提供，可能在一到270天內，雖然大多數問題成熟一到六個月。

商業紙張的歷史

當紐約商人開始向擔任中介機構的經銷商銷售其短期義務時，首次推出商業紙。這些經銷商將從Par價值的折扣購買票據，然後將其傳遞給銀行或其他投資者。然後，借款人將償還投資者的金額等於票據的靶標。

MarcusGoldmanofGoldmanSachs是貨幣市場購買商業紙的第一家經銷商，他的公司成為內戰之後美國最大的商業造紙經銷商之一。聯邦儲備還開始與國庫票據開始交易商業紙，直到第二次世界大戰籌集或降低銀行之間流通的貨幣儲備水平。

戰爭結束後，商業造紙開始通過越來越多的公司發出，最終成為資金市場的首屈一指債務文書。大部分由於消費者信貸行業的興起，促進了增長，因為許多信用卡發卡機構將為使用商業紙張產生的資金提供持卡人設施和服務。然後，卡發行人將由這些商家的客戶購買賬戶上的應收賬款（並在傳播中賺取大量利潤）。

20世紀80年代關於銀行是否正在違反1933年的銀行法案，通過承銷商業紙張，自稱違反商業紙張的辯論，因為它沒有被分類為債券。今天的商業紙張作為投資級發行人的短期融資的主要來源以及商業貸款，仍然廣泛用於信用卡行業。

商業紙張市場

商業票據傳統上已被發布和交易，以10萬美元的價格，票據超過此金額以1,000美元的增量。歷史上，投資公司，銀行和共同基金等金融集團在歷史上是該市場的首席買家，而銀行業內部存在有限的二級市場。

富裕的個人投資者也歷來能夠通過私募進入商業紙張產品。當雷曼兄弟在2008年宣布破產時，市場受到嚴厲打擊，而新的規則和對可以在貨幣市場相互資金的商業紙張類型和數量的限制是由此而製定的。儘管如此，這些文書通過金融子公司贊助的在線商店越來越多地獲得零售投資者。

商業紙通常比保證工具達到更高的利率，而且差餉往往與國家經濟增長一起上漲。一些金融機構甚至讓他們的客戶在線撰寫支票，並以與現金或貨幣市場賬戶的方式相同的方式在線在線轉賬。

但是，投資者需要意識到這些票據不是FDIC保險。它們僅通過發行人的財務實力以與任何其他類型的公司債券或債券的方式相同。標準普爾和喜怒無常的速率商業紙張定期使用與公司債券相同的評級系統，AAA和AAA是他們最高的各自評級。與任何其他類型的債務投資一樣，具有較低評級的商業票據提供較高的利息率。但由於商業紙只能由投資級公司提供，而沒有垃圾市場.1

商業紙張默認值

作為實際問題，發行和支付代理人或概覽，負責將商業票據發行人報告給投資者和任何相關的交易所委員會。由於商業紙張是無擔保的，因此舉辦違約紙的投資者追索機構仍然很少，但呼籲任何其他義務或銷售本公司的任何持有的股票。實際上，一個大的默認違約實際上可以嚇到整個商業紙市場。許多商業票據發行人作為一種備份形式購買保險。

默認值比過去幾年更常見。在2007-08年的金融危機之前，美國的商業票據發行人違約了其問題的約3％。2007-08年，這一數字急劇上漲。事實上，由於擔心持續違約，未償還的商品票據佔29％左右約為29％。

當運輸巨頭賓州中央宣布破產時，在1970年舉行了一名著名的商業紙張違約例子。該公司違約了其所有商業票據義務。直接後果是其債權人失去了金錢。整個商業紙市場漂浮的賓夕法尼亞中央商業紙張受到了打擊。與PennCentralSawInventors無關的發行人完全失去了對儀器的信心。商業紙市場在一個月內下降了近10％。在這個崩潰之後，購買備份貸款承諾作為商業票據保險形式的做法成為市場上的常見情況。

商業紙張交易

小型零售投資者可以購買商業紙張，儘管有幾種限制使其變得更加困難。大多數商業票據被銷售並轉售給機構投資者，如大型金融機構，對沖基金和跨國公司。零售投資者需要獲得大量資金購買和自己的商業紙;否則，間接投資是可能的通過共同基金，交易所交易資金（ETF）或在存款機構管理和舉行的貨幣市場賬戶。

監管成本，可投資資本規模和對資本市場的物理訪問等因素可以使個人或零售投資者購買和自己的商業紙張非常困難。

例如，商業紙通常以10萬美元的10萬美元的圓形批量銷售。此閾值本身就是購買商業紙，通常是機構投資者和富有的個人。此外，代表客戶發布商業紙張的經紀商經銷商擁有與機構買家的預先存在關係，通過大購買主要產品來實現市場有效。他們不可能將個別投資者視為資本資金來源的資本來源。

商業紙張速率和定價

美聯儲董事會在其網站上張貼目前的商業票據所支付的稅率.2FRB還在周一至週五週五的H.15統計發布日常生活日發布AA級財務和非金融商業紙張的稅率。：PM下午15點本出版物用於本出版物的數據取自存款信託和清算公司（DTCC），利率根據新問題及其內部問題的優惠券之間的估計關係計算。每天提供有關匯率和交易卷的其他信息，可在前一天的活動中提供。每個未償還商業票據問題的數字也可以在每週三，並在每個月的最後一個營業日期間提供。

底線

商業紙張從許多商店越來越越來越多地獲得零售投資者。那些尋求更高收益率的人可能會發現這些儀器可能由於其卓越的返回而有適中的風險。有關商業紙張的更多信息，請聯繫您的財務顧問或訪問美聯儲董事會網站。