許多個人和機構投資者在美國股票市場出現良好的前景時尋求替代投資機會。由於投資者尋求將不同的資產課程多樣化，最重要的對沖基金，許多人正在轉向管理期貨作為解決方案。

但是，這種替代投資車輛的教育材料尚不容易找到。所以在這裡，我們在主題上提供了有用的（類型的盡職調查）底漆，讓您開始詢問正確的問題。

定義託管期貨

“管理期貨”一詞是指由被稱為商品交易顧問或CTA的專業貨幣管理人組成的30歲的行業。CTA必須在他們為公眾作為金錢經理提供之前註冊美國政府的商品期貨交易委員會（CTFC）。CTA也需要通過FBI深層背景檢查，並提供全國期貨協會（NFA）的嚴格披露文件（每年的財務陳述的獨立審核），該組織是一個自我監管看門狗組織。

CTA通常使用專有的交易系統或可酌情方法管理客戶資產，這些方法可能涉及金屬（金，銀），穀物（大豆，玉米，小麥），股權指數（S＆P期貨）等領域的期貨合約中長期或縮短，道德期貨，納斯達克100期期貨），柔軟的商品（棉，可可，咖啡，糖）以及外幣和美國政府債券期貨。在過去的幾年裡，投資管理期貨的資金增加了一倍多，估計如果對沖基金兌現平坦和股票表現不佳，則繼續在未來幾年增長。

利潤電位

用於多樣化進入管理期貨的主要論證之一是他們潛在削減投資組合風險的潛力。許多學習對傳統資產課程與替代投資相結合的替代投資等替代投資的支持得到支持。哈佛大學JohnLintner可能是他在這一領域的研究中最受歡迎的。

作為替代投資課程，管理期貨階層在2005年之前產生了可比的回報。例如，1993年至2002年期間，管理期貨的複合年均返回率為6.9％，而美國股票（根據標準普爾500指數總回報指數，美國國債債券的回報為9.3％和9.5％（基於雷曼兄弟長期國庫券指數）。在風險調整後的回報方面，管理期貨有較小的縮減（一個術語CTA用於指在1980年1月至2003年5月期間的三個群體中的三個群體中的最大峰值谷峰值下降）。在此期間期貨的期貨有-15.7％的最高級別，而納斯達克綜合指數均為-75％，標準普爾500桿股指的股票指數中有一個-44.7％。

管理期貨的額外福利包括通過資產組之間的負相關性通過投資組合多樣化減少風險。作為資產類別，管理期貨計劃主要與股票和債券相反。例如，在通脹壓力期間，投資追踪金屬市場（如黃金和銀）或外匯期貨的管理期貨方案可以為股票和債券的損害提供大量的對沖。換句話說，如果由於通貨膨脹率升高的股票和債券表現不佳，則某些管理期貨計劃可能在這些相同的市場條件下表現優勢。因此，將託管期貨與其他其他資產組相結合，可能會優化您的投資人均分配。

評估ctas

在投資任何資產課程或與個人貨幣經理進行投資之前，您應該在CTA的披露文件中找到您應該進行一些重要的評估，並且您需要的大部分信息都可以找到。即使您仍在考慮與CTA的投資，也必鬚根據您提供披露文件。披露文件將包含有關CTA交易計劃和費用的重要信息（可在CTA之間變得大幅不同，但通常為2％的管理和績效激勵的20％）。

交易計劃：首先，您將想知道CTA運營的交易程序類型。CTA社區之間有兩種類型的交易計劃。一組可以被描述為趨勢追隨者，而另一組是由市場中立交易者組成的，其中包括選項作家。趨勢追隨者使用專有技術或基礎交易系統（或兩者的組合），該系統提供何時在某些期貨市場中長期或短的信號。市場中性交易者傾向於希望從蔓延不同的商品市場（或同一市場的不同期貨合約）。同樣在市場中立類別中，在一個特殊的利基市場，有選擇的選項-優質賣方使用Delta-中立計劃。吊具和高級賣家旨在從非定向交易策略中獲利。

繪製：無論在CTA的披露文件中尋找最重要的CTA類型，也許是在CTA的披露文檔中尋找最重要的信息是最大峰值繪圖。這代表了貨幣經理在股權或交易賬戶中的最大累積衰退。然而，這種最糟糕的歷史損失並不意味著未來將保持不變。但它確實提供了一種根據特定時期的過去性能評估風險的框架，它顯示了CTA損失這些損失需要多長時間。顯然，從繪圖恢復所需的時間越短，性能簡介越好。無論多長時間，允許CTA僅在新淨利潤上評估激勵費用（即，他們必須清除行業中所知道的內容，因為在收取額外的激勵費用之前的“以前的股權高水印”）。

年化返回率：您要查看的另一個因素是年度回報率，這是必須始終作為費用和交易成本的淨呈現。這些性能編號在披露文件中提供，但可能不代表最近的交易月份。CTA必須不遲於每九個月更新其披露文件，但如果在披露文檔中的表現不是最新的，則可以請求有關最新性能的信息，即CTA應該提供。例如，如果在披露文檔的最新版本中沒有顯示任何實質性的拔線，則尤其想知道。

風險調整返回：如果在確定交易計劃的類型（趨勢跟隨或市場中立）之後，可批准CTA交易以及過去績效的潛在獎勵（通過年度返回和最大峰值到谷繪圖股權），您希望獲得更多正式的評估風險，您可以使用一些簡單的公式來在CTA之間做出更好的比較。幸運的是，NFA要求CTA在其披露文件中使用標準化的性能膠囊，這是大多數跟踪服務所使用的數據，因此可以輕鬆進行比較。

您應該比較的最重要的措施是以風險調整的返回。例如，具有30％的年化返回率的CTA可能看起來比10％更好，但如果它們具有徹底不同的損失分散，則可以欺騙這樣的比較。CTA計劃的年度返回率為30％，每年的平均降價為-30％，而CTA計劃具有10％的年度返回的CTA計劃可能有平均降壓僅為-2％。這意味著獲得各自返回所需的風險是完全不同的：10％回報的10％-RETURN計劃的返回降價比為5，而另一個具有1的比例。因此，首先具有更好的風險獎勵簡介。

分散，或月平均水平的月度和年度性能的距離是評估CTA返回的典型依據。許多CTA跟踪數據服務提供這些數字，以便於比較。他們還提供其他風險調整的返回數據，例如夏普和平靜比率。在年度標準差的回報方面，第一次查看年度返回率（減去無風險利率）。第二個在最大峰谷股權方面看了年度回報率繪圖。此外，alpha係數可以用於比較與某些標準基準的性能相比，如標準普爾500指數。

投資CTA

所需的帳戶類型

與對沖基金的投資者不同，CTA的投資者有利於開設自己的賬戶，並有能力查看日常出現的所有交易。通常，CTA將與特定期貨清算商家合作，並沒有收到佣金。事實上，重要的是要確保您正在考慮的CTA不與其交易計劃共享佣金-這可能會提出某些潛在的CTA利益衝突。至於最小賬戶大小，它們可以在CTAS中急劇範圍，從低至25,000美元到高達500萬美元，對於一些非常成功的CTA。但一般來說，您發現大多數CTA需要50,000美元到250,000美元之間。

底線

武裝更多信息永遠不會傷害，它可能有助於您避免投資不符合您投資目標的CTA程序或風險容忍，這是在與任何貨幣經理投資之前的重要考慮因素。然而，鑑於對投資風險的適當盡職調查，管理期貨可以為小型投資者提供可行的替代投資車，以便為其投資組合多樣化，從而傳播其風險。因此，如果您正在尋找增強風險調整後的回報的潛在方法，管理期貨可能是您的下一個要嚴肅的外觀的最佳地點。

如果您想了解更多，那麼關於CTA的兩個最重要的客觀信息和他們的註冊歷史記錄是NFA的網站和美國CFTC的網站。NFA為每個CTA提供註冊和符合性歷史，CFTC提供關於對不合規性CTA的法律行動的其他信息。